fb icon  tweeter icon  youtube icon linkedin icon tv icon radio icon
Wednesday, 17 October 2018
Sunday, 13 May 2018 13:18

Οι αγορές περιμένουν την Ελλάδα στη... γωνία

"Το γεγονός ότι το ελληνικό Δημόσιο δεν έχει βρει "παράθυρο” στις αγορές για να υλοποιήσει τις εκδόσεις που είχε σχεδιάσει μέχρι σήμερα είναι ενδεικτικό της  επικινδυνότητας που συνοδεύει την έξοδο της Ελλάδας στις αγορές χωρίς την προστατευτική ομπρέλα του τρίτου προγράμματος μετά τις 20 Αυγούστου..."........

Με την εκτίμηση αυτή σχολίασε αρμόδιος κοινοτικός παράγοντας στο "Κ" την κατάσταση που διαμορφώνεται τις τελευταίες εβδομάδες, καθώς εξαντλείται το χρονικό περιθώριο ισχύος του τρίτου Μνημονίου.

Αναμφίβολα, όπως υποστηρίζεται από τον ίδιο παράγοντα, ο οποίος εμπλέκεται άμεσα στις εν εξελίξει διαπραγματεύσεις για την περαιτέρω ελάφρυνση του χρέους, η διαμόρφωση ενός μεγάλου "μαξιλαριού" (διαθεσίμων) και οι επιπλέον διευθετήσεις που θα γίνουν για το χρέος μακροπρόθεσμα "βελτιώνουν την προοπτική βιωσιμότητας του χρέους, αλλά δεν την εξασφαλίζουν...". Και αυτό, γιατί ο βασικός παράγοντας διασφάλισης ήταν και παραμένει η επίτευξη των υψηλών πλεονασμάτων κατ' αρχήν μέχρι και το 2022 και η ισχυρά εποπτευόμενη εφαρμογή του μεταρρυθμιστικού προγράμματος την ίδια περίοδο.

"Και πάλι όμως", όπως υποστηρίζεται, "οι αγορές θα επιχειρήσουν να "τεστάρουν” αργά ή γρήγορα τις αντοχές αυτού του μοντέλου, που είναι εντελώς διαφορετικό από εκείνο των άλλων χωρών που προηγήθηκαν (σ.σ.: Κύπρος, Ιρλανδία, Πορτογαλία)...".

Η εκτίμηση αυτή επιβεβαιώνεται μέχρι στιγμής από μια σειρά γεγονότα και καταστάσεις μέσα στις οποίες θα επιχειρηθεί η επιστροφή της Ελλάδας στις αγορές μετά την 20ή Αυγούστου:

- Η εκ πρώτης όψεως θετική στάση του ΔΝΤ να αποδεχθεί την απόσυρση της μέχρι πρόσφατα απαίτησής του για αποθεματικό 10 δισ., δεσμευμένο για τυχόν ανάγκες των τραπεζών την επόμενη διετία, λειτουργεί αντίστροφα (αρνητικά) για τις αγορές. Και αυτό, γιατί αφήνει το ελληνικό τραπεζικό σύστημα χωρίς "εγγυήσεις" απέναντι σε μελλοντικές πιέσεις, γεγονός που επηρεάζει και τη συνολική εικόνα της οικονομίας. Οι προβληματισμοί αυτοί, σύμφωνα με πληροφορίες, τέθηκαν και στη συζήτηση του κ. Δραγασάκη με τους τραπεζίτες, πριν από την έλευση του SSM στην Αθήνα.

- Η επίμονη δυσκολία να επιστρέψουν τα επιτόκια των δεκαετών και επταετών ομολόγων σε επίπεδα που θα επιτρέπουν νέα έξοδο (με ομόλογο μεγαλύτερης διάρκειας) επιβεβαιώνει την επιφύλαξη των αγορών απέναντι στα χωρίς "εγγυήσεις" πλέον ελληνικά χαρτιά, αφού θα έχει κλείσει η προστατευτική ομπρέλα της χρηματοδότησης από τον ESM.

- Οι πρόσφατες εξελίξεις στο Χ.Α. με αφορμή την υπόθεση της Folli Follie είναι ενδεικτικές της επιθετικότητας των αγορών, και ειδικά των hedge funds που έχουν πάρει θέσεις και έχουν ποντάρει στην εκ νέου κατάρρευση του ελληνικού χρέους. Το παράδειγμα των δραματικών πιέσεων που δέχεται τώρα η Αργεντινή, αλλά και η γειτονική Τουρκία, δίνει το μέτρο των πιέσεων όπου μπορεί να βρεθεί, είτε ως στόχος είτε από "ατύχημα", η εκτός της ομπρέλας του τρίτου προγράμματος Ελλάδα.

- Από τον Σεπτέμβριο, σύμφωνα με τις αποφάσεις της ΕΚΤ, σταματά είτε αμέσως είτε σταδιακά το QE, ήτοι η ενίσχυση των ευρωαγορών με μηδενικού κόστους κεφάλαια της ΕΚΤ. Το γεγονός αυτό, σε συνδυασμό με την αύξηση των επιτοκίων στις ΗΠΑ, πολλαπλασιάζει τους παράγοντες αβεβαιότητας στις αγορές κεφαλαίου. Ήτοι ενισχύει την τάση απομάκρυνσης των επενδυτών από τις περιοχές επενδυτικού κινδύνου. Με αυτή την αρνητική συγκυρία διασταυρώνεται η επιστροφή της Ελλάδας στις αγορές κεφαλαίου.

- Ένας επιπλέον παράγοντας που επηρεάζει το περιβάλλον αυτό είναι το γεγονός ότι, ακόμα και αν η ελληνική κυβέρνηση αποφάσιζε να αλλάξει τη θέση της και να ζητήσει τη στήριξη μιας πιστωτικής γραμμής στήριξης (ECCL) από τον ESM, αυτό θα ήταν εξαιρετικά δύσκολο να γίνει. Κι αυτό, γιατί μια τέτοια πρόταση θα ήταν σχεδόν αδύνατο να περάσει από τα ευρωπαϊκά Κοινοβούλια σε μια προεκλογική (ευρωεκλογές) περίοδο.

Οι διασφαλίσεις μέσα από τις οποίες το ελληνικό Δημόσιο θα πρέπει να αντιμετωπίσει το περιβάλλον αυτό και την επιθετικότητα των hedge funds, μετά την 20ή Αυγούστου, είναι αφενός το γεγονός ότι για 16-18 μήνες θα έχει ελάχιστες χρηματοδοτικές ανάγκες να εξυπηρετήσει και αφετέρου το "μαξιλάρι" διαθεσίμων (20 δισ. ευρώ), η συμφωνία για τη βιωσιμότητα του χρέους (πιθανώς χωρίς το "ΟΚ" από το ΔΝΤ) και το πλαίσιο ενισχυμένης εποπτείας. Είναι αυτά επαρκή για να αναχαιτιστεί η επιθετικότητα των αγορών;

Μένει αυτό να διαπιστωθεί τους επόμενους 20 μήνες. Οι οποίοι συμπτωματικά είναι γεμάτοι "εκλογές", ήτοι άλλος ένας παράγοντας στον οποίο αυτοί που ποντάρουν ενάντια στη βιωσιμότητα του χρέους στηρίζουν τις κερδοσκοπικές προσδοκίες τους...  

Νέος γύρος "προώθησης" πωλήσεων ομολόγων 

Σύμφωνα με πληροφορίες του "Κ", ο πρωθυπουργός και το οικονομικό επιτελείο της κυβέρνησης θα επιχειρήσουν να προωθήσουν άλλη μία έκδοση ομολόγου πριν από το τέλος του μήνα. Για τον λόγο αυτό αναμένεται και ένα ταξίδι του κ. Τσίπρα στο City του Λονδίνου, όπως και επισκέψεις στελεχών του ΟΔΔΗΧ στις ΗΠΑ.  Και αυτό για να μη διαψευσθούν οι μέχρι σήμερα προσδοκίες για δύο έως και τρεις εκδόσεις πριν από το τέλος του προγράμματος, με στόχο να μαζευτεί συνολικά "μαξιλάρι" διαθεσίμων 9-9,5 δισ. ευρώ, όπως ήταν ο στόχος της ελληνικής κυβέρνησης στην αρχή του έτους, σύμφωνα με δηλώσεις κυβερνητικών αξιωματούχων αλλά και με τις επίσημες αναφορές. Προς το παρόν έχει πραγματοποιηθεί μία, η έκδοση του  7ετούς ομολόγου τον προηγούμενο Φεβρουάριο, και... αναζητούνται οι άλλες δύο.

Η Εισηγητική Έκθεση του Προϋπολογισμού του 2018 αναφέρει στο κεφάλαιο για το χρέος ότι "στους σχεδιασμούς, μεταξύ άλλων, περιλαμβάνεται σειρά νέων ομολογιακών εκδόσεων σταθερού επιτοκίου με κομβικές διάρκειες". Επισημαίνεται στο κείμενο ότι στόχος είναι η "αναδημιουργία επαρκούς ρευστότητας και μίας αντιπροσωπευτικής καμπύλης αποδόσεων ομολόγων αναφοράς του Ελληνικού Δημοσίου, καθώς και η δημιουργία επαρκών ταμειακών διαθεσίμων ασφαλείας για την απρόσκοπτη χρηματοδότηση του Ελληνικού Δημοσίου, αποκλειστικά από την διεθνή και εγχώρια αγορά κεφαλαίων μετά τη λήξη του τρέχοντος προγράμματος".

Η Ελλάδα θέλει να δημιουργήσει αποθεματικό ύψους μέχρι και 19 δισ. ευρώ για να καλύψει τις αποπληρωμές χρέους μετά από την έξοδό της από το πρόγραμμα διάσωσης, ενώ σχεδιάζει τρεις εκδόσεις ομολόγων μέχρι τον Αύγουστο, που ολοκληρώνεται το 3ο Μνημόνιο, όπως είχαν δηλώσει τον Ιανουάριο κυβερνητικοί αξιωματούχοι στο Reuters. Το αποθεματικό θα βοηθήσει να διαβεβαιωθούν οι αγορές σχετικά με το ότι η Αθήνα θα μπορέσει να καλύψει τις οφειλές της για ενάμιση χρόνο μετά τη λήξη του τρέχοντος προγράμματος χωρίς εξωτερική βοήθεια, είχε τονίσει αξιωματούχος του υπουργείου Οικονομικών.

Γ. Αγγέλη

capital.gr - Αναδημοσίευση από το "Κεφάλαιο" που κυκλοφορεί.

Translate this Page

 

Ροή Ειδήσεων - Newsfeed

Παραιτήθηκε ο υπουργός Εξωτερικών Νίκος Κοτζιάς

Στο κόκκινο εξελίσσεται η κυβερνητική αντιπαράθεση μετά την παραίτηση του υπουργού Εξωτερικών,...

Απειλεί με παραίτηση ο Κοτζιάς μετά την κόντρα του με τον Καμμένο

Γιατι κατηγορεί τον Τσίπρα Με παραίτηση φέρεται να απειλεί ο υπουργός Εξωτερικών, Νίκος...

Πρωτοσέλιδα

Best of Mykonos Ticker

Όταν οι Μυκονιάτες με τη Μαυρογένους έριξαν Τούρκους και Αλγερινούς στη θάλασσα

Σαν σήμερα το 1822 η κοινή επιχείρηση αλγερινών πειρατών και τουρκικών στρατευμάτων στη Μύκονο. Οι γενναίοι Μυκονιάτες, με επικεφαλής τη Μαντώ Μαυρογένους, αποκρούουν την επίθεση και τους ρίχνουν...

Η Ήρα κατέβηκε στο φως της Δήλου σε μία ιστορική παράσταση

Η «Ήρα» κατέβηκε στο φως της Δήλου, στην Αγορά των Ιταλών, την Κυριακή 7 Οκτωβρίου. Ένα όνειρο έγινε πραγματικότητα, δίνοντας τη θέση του σε ένα σημαντικό καλλιτεχνικό γεγονός που στόχο είχε να...

Παγκόσμια διάκριση για την Πάρο από το Conde Nast Traveler με την κατάταξη της στα πέντε καλύτερα νησιά του κόσμου

Με την κατάταξή της στα πέντε καλύτερα νησιά του κόσμου από το μεγαλύτερο ταξιδιωτικό περιοδικό του κόσμου Conde Nast Traveler, η Πάρος μπαίνει πλέον........

Χορήγηση φοιτητικών επιδομάτων από την Ιερά Μητρόπολη Σύρου & Μυκόνου

Η Ιερά Μητρόπολη Σύρου & Μυκόνου, στα πλαίσια της μέριμνάς της για την μαθητιώσα και σπουδάζουσα νεολαία, με απόφαση του Σεβασμιωτάτου κ. Δωροθέου Β΄, προτίθεται και εφέτος να...

Πιερ Μοσκοβισί: Η Ελλάδα εκτός προγράμματος είναι ελεύθερη να καθορίσει την πολιτική της

«Η Ελλάδα μετά από οκτώ χρόνια σκληρής λιτότητας βγήκε από το πρόγραμμα διάσωσης και είμαι πραγματικά ευτυχής που άφησε πίσω της το πρόγραμμα αυτό.......

Οι αλλαγές στο Λύκειο: Μειώνονται τα μαθήματα - Πώς επηρεάζουν τους μαθητές και πώς θα γίνονται οι εξετάσεις

ΑΝΑΛΥΤΙΚΑ ΤΙ ΙΣΧΥΕΙ Μείωση του αριθμού των εξεταζόμενων μαθημάτων και αλλαγές στον τρόπο εξέτασης των μαθητών του Γενικού Λυκείου για το σχολικό έτος 2018 – 2019...........

Ημερήσιες προβλέψεις σε όλα τα ζώδια για την Παρασκευή 12/10

Αυτή η Παρασκευή έχει δυο πρόσωπα! Από την μία ο Ήλιος Τετράγωνο με Πλούτωνα, φέρνει έχθρες λόγω εγωισμού, κόντρες λόγω εξουσίας και οικονομικά λάθη για τους Παρορμητικούς του...

Μια μπύρα από την Πάρο στις έξι καλύτερες του κόσμου

Η «56 Isles Aegean Wit» από την Πάρο αναδείχτηκε σε μια από τις έξι καλύτερες μπύρες του κόσμου. Η «56 Isles Aegean Wit» της Μικροζυθοποιίας Πάρου, κέρδισε τρία αστέρια, την υψηλότερη δηλαδή...

Έως 19.600 ευρώ τα αναδρομικά που μπορούν να διεκδικήσουν οι συνταξιούχοι!

Μετά τη Δικαστική Απόφαση - Σταθμό Ποσά που φτάνουν ως και τα 19.600 ευρώ από μειώσεις των νόμων 4051 κι 4093 στις επικουρικές και στις κύριες συντάξεις τους, και από επιστροφή «Δώρων»,......

Πυρ ομαδόν από ΣΥΡΙΖΑ κατά Καμμένου για το plan B στο Σκοπιανό

Οι δηλώσεις του υπουργού Άμυνας και κυβερνητικού εταίρου κατά την επίσκεψη του στις ΗΠΑ προκαλούν πλήθος αντιδράσεων στο εσωτερικό του ΣΥΡΙΖΑ. Καρφιά Παππά-Κοτζιά-Βούτση-Ξυδάκη-Τζούφη.........