Πέμπτη, 27 Απρίλιος 2017
Κυριακή, 02 Απρίλιος 2017 22:00

Οι επτά "μαύροι κύκνοι" που απειλούν τις παγκόσμιες αγορές

Οι παγκόσμιες χρηματιστηριακές αγορές βίωσαν τις τελευταίες ημέρες τη μεγαλύτερη αναταραχή τους από τις εκλογές των ΗΠΑ τον περασμένο Νοέμβριο, με τη Wall Street να σημειώνει οκτώ διαδοχικές ..........

αρνητικές συνεδριάσεις (το μεγαλύτερο αρνητικό σερί από τον Αύγουστο του 2011), λόγω της αυξανόμενης ανησυχίας σχετικά με το κατά πόσο ο Ντόναλντ Tραμπ θα μπορέσει να υλοποιήσει τις προεκλογικές του υποσχέσεις για τις φορολογικές περικοπές, την ενίσχυση των δαπανών υποδομής και τη χαλάρωση του ρυθμιστικού περιβάλλοντος, οι οποίες και οδήγησαν το ράλι των τελευταίων μηνών.

Το έναυσμα της αναταραχής δόθηκε μετά τις δυσκολίες που αντιμετώπισε ο Tραμπ στον δρόμο για την ψήφιση του νομοσχεδίου για την υγεία, το οποίο και τελικά κατέληξε στην πρώτη μεγάλη ήττα του στο Κογκρέσο.

Ωστόσο, σύμφωνα με τους αναλυτές, η κούραση του λεγόμενου "Trumpflation trade", το οποίο έχει εκτοξεύσει τις διεθνείς μετοχές περίπου 10% υψηλότερα από τις εκλογές των ΗΠΑ, δεν είναι ο μόνος παράγοντας που έχει εξασθενίσει τις αγορές.

Μεγάλοι οίκοι, όπως η UBS, πλέον προειδοποιούν τους επενδυτές να παραμείνουν σε εγρήγορση για πιθανά σήματα που δείχνουν ότι οι αγορές μετοχών έχουν αγγίξει κορυφή, ενώ η Goldman Sachs εκτιμά πως, αν και η bull market (η οποία έκλεισε αισίως τα 8 έτη) δεν τελειώνει μεν, ωστόσο έρχεται διόρθωση. Όπως τονίζουν οι αναλυτές, υπάρχουν και πολλοί άλλοι λόγοι που έχουν συμβάλει στο ξαφνικό "ταρακούνημα" των επενδυτών και αναμένεται να κυριαρχήσουν στο επόμενο διάστημα. Το Capital.gr σκιαγραφεί τους 7 σημαντικότερους.

1. Επιτόκια

Η δεκαετία του "εύκολου" χρήματος, του QE αξίας τρισεκατομμυρίων δολαρίων, ευρώ, γεν και στερλινών, και των μηδενικών αλλά ακόμα και αρνητικών επιτοκίων, τελειώνει, και μάλιστα πολύ σύντομα, όπως επισημαίνουν οι αναλυτές. Η Fed αύξησε τα επιτόκια των ΗΠΑ δύο φορές και αναμένεται ευρέως ότι θα τα αυξήσει περαιτέρω αυτό το έτος, και η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα φέρεται να εξετάζει το ενδεχόμενο αύξησης του βασικού της επιτοκίου πολύ νωρίτερα από το αναμενόμενο, ενώ και το τέλος του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης πλησιάζει, λόγω του ρυθμού της ενίσχυσης της οικονομίας, αλλά και του πληθωρισμού. Όλα αυτά θα "ταράξουν" τις αγορές, απειλώντας τη συνέχιση της bull market.

2. Ομόλογα

Ενώ τα επιτόκια της Fed και οι αποδόσεις των βραχυπρόθεσμων ομολόγων των ΗΠΑ αυξάνονται, οι αποδόσεις των πιο μακροπρόθεσμων ομολόγων δεν ακολουθούν και αυτές τον δρόμο της ανόδου. Αυτή η μείωση του χάσματος μεταξύ των δύο δείχνει ότι οι επενδυτές δεν πιστεύουν ότι η ανάπτυξη ή ο πληθωρισμός θα είναι αρκετά ισχυρά ώστε να δικαιολογήσουν πολύ υψηλότερα επιτόκια. Οι πιο επίπεδες καμπύλες αποδόσεων συχνά προαναγγέλλουν την έναρξη βραδύτερης ανάπτυξης ή ακόμα και ύφεσης. Μπορεί τα σήματα που έρχονται από την Ευρώπη να δείχνουν ότι η ανάκαμψη έχει επιστρέψει, ωστόσο οι επιπτώσεις του Brexit αλλά και των εκλογών στην περιοχή δεν έχουν αποτιμηθεί ακόμη πλήρως από τις αγορές.

3. Τράπεζες

Μια πιο επίπεδη καμπύλη αποδόσεων στα ομόλογα αποτελεί άσχημο νέο για τις τράπεζες, καθώς η κερδοφορία τους βασίζεται στο γεγονός ότι μπορούν να δανείζονται φθηνότερα από ό,τι δανείζουν. Η πιο απότομη καμπύλη αποδόσεων που προκάλεσε η νίκη του Τραμπ στις εκλογές πυροδότησε ένα ράλι στις τράπεζες –οι τράπεζες των ΗΠΑ αυξήθηκαν κατά 30% και οι ευρωπαϊκές τράπεζες 20%–, το οποίο και ώθησε υψηλότερα τις αγορές γενικότερα. Αλλά αυτό έχει ξεθυμάνει από τις αρχές του Μαρτίου, με τις μετοχές των αμερικανικών τραπεζών να έχουν υποχωρήσει 10%. Όπως σημειώνει ο Dick Bove, αντιπρόεδρος της Rafferty Capital Markets, αν δεν προχωρήσουν οι φορολογικές περικοπές και τα δημοσιονομικά κίνητρα που έχει υποσχεθεί ο Τραμπ, οι επενδυτές των τραπεζών θα συσσωρευτούν στην έξοδο.

4. Τοποθετήσεις

Τα πρώτα σημάδια ότι το ράλι που έχει προκαλέσει ο Τραμπ στις αγορές διεθνώς εξασθενεί είναι ήδη υπαρκτά. Την περασμένη εβδομάδα, οι buy-side επενδυτές πούλησαν τα περισσότερα συμβόλαια του δείκτη S&P 500 από τις 28 Ιουνίου του 2016, δηλαδή την εβδομάδα που ακολούθησε το δημοψήφισμα του Brexit, με τους θεσμικούς να πουλούν συμβόλαια αξίας 11 δισ. δολ. και τα hedge funds 9,1 δισ. δολ. Επιπλέον, η πρόσφατη έρευνα της BofA - Merrill Lynch έδειξε ότι οι μετοχές είναι περισσότερο υπερτιμημένες από ό,τι ήταν οποιαδήποτε άλλη στιγμή τα τελευταία 17 χρόνια και οι τοποθετήσεις των επενδυτών δείχνουν πως θα υπάρξει παύση του ράλι τον Μάρτιο/Απρίλιο.

5. Αποτιμήσεις

Ο δείκτης P/E του S&P 500 έχει εκτιναχθεί στο 18, από το 16,6 την ημέρα των εκλογών, με τις αμερικανικές μετοχές να βρίσκονται στα πιο ακριβά τους επίπεδα από το 2004. Την ίδια στιγμή, η μερισματική απόδοση του δείκτη βρίσκεται ακριβώς πάνω από το 2% και είναι μη ελκυστική έναντι των αποδόσεων των αμερικανικών ομολόγων. Σύμφωνα με τη UBS, ο μέσος όρος των αποδόσεων έξι μηνών των μετοχών των ΗΠΑ, όταν οι δείκτες P/E διαμορφώνονται μεταξύ του 18 και του 22, είναι σχεδόν ο ίδιος όπως όταν το P/E κινείται μεταξύ του 14 και του 18. Όταν οι αποτιμήσεις αγγίζουν το 22, αυξάνονται οι κίνδυνοι ενός ισχυρού sell-off και αυτά τα επίπεδα δεν φαίνονται μακριά.

6. Εκπλήξεις από την οικονομία

Ενώ η παγκόσμια οικονομία κινείται με έναν σταθερό, αν και μη θεαματικό, ρυθμό, το momentum μπορεί να ξεθωριάζει. Κατά τη διάρκεια του τελευταίου μήνα, ο δείκτης οικονομικών εκπλήξεων της Citi, που συμπεριλαμβάνει τις κορυφαίες οικονομίες του κόσμου, είναι ως επί το πλείστον επίπεδος ή έχει λάβει μια σταδιακή στροφή προς τα κάτω. Οι πιο αξιοσημείωτες επιβραδύνσεις έχουν σημειωθεί στους δείκτες του Ηνωμένου Βασιλείου και στη ζώνη του ευρώ, ενώ η Ιαπωνία έχει βυθιστεί σε αρνητικό έδαφος. Αυτό σημαίνει ότι ένα μεγάλο μέρος των θετικών οικονομικών επιπτώσεων από τα αναμενόμενα μέτρα Tραμπ έχουν αρχίσει και ξεθωριάζουν και αυτό δεν είναι ένα καλό σημάδι για τις χρηματοοικονομικές αγορές.

7. Brexit

H απόφαση της Βρετανίας να αποχωρήσει από την Ευρωπαϊκή Ένωση δεν είχε τις τρομακτικές οικονομικές συνέπειες που είχαν φοβηθεί πολλοί ειδικοί. Αλλά αυτό φαίνεται να αλλάζει. Τώρα που ξεκίνησε και επίσημα η διαδικασία του Brexit, η ανάπτυξη της χώρας επιβραδύνεται, οι επενδύσεις των επιχειρήσεων έχουν παγώσει, ο πληθωρισμός αυξάνεται ραγδαία και τα πραγματικά εισοδήματα διαβρώνονται, ως αποτέλεσμα. Επίσης, η Goldman Sachs, αλλά και άλλοι αναλυτές, "βλέπουν" σημαντικό κίνδυνο στη στερλίνα, καθώς οι διαπραγματεύσεις με την Ε.Ε. θα είναι πολύ πιο σκληρές από ό,τι αναμενόταν. Επιπλέον, η βαθιά αβεβαιότητα που έχει φέρει το Brexit στις επιχειρήσεις και τις αγορές έχει επιδεινωθεί από το δεύτερο δημοψήφισμα στο οποίο θέλει να προχωρήσει η Σκωτία.

Ελευθερία Κούρταλη

Πηγή:   capital.gr  

Newsroom MykonosTicker

Ροή Ειδήσεων - Newsfeed

Με μικρότερο πορτοφόλι οι τουρίστες στην Ελλάδα

O πρώτος στόχος που είχαν θέσει για τη φετινή σεζόν οι επιχειρηματίες του Τουρισμού, δηλαδή η...

Σύννεφα πολέμου πάνω από τη Β. Κορέα: Τι ετοιμάζει ο Τραμπ

Κλιμακώνεται η στρατιωτική ένταση στην περιοχή. Αντιπυραυλική ομπρέλα στήνουν οι ΗΠΑ στον...

Μοσκοβισί: Η Ελλάδα έκανε σε 3 χρόνια μεταρρυθμίσεις που έπρεπε να κάνει εδώ και 15 χρόνια

Η Ελλάδα πραγματοποίησε τα τελευταία 3 χρόνια διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις, τις οποίες θα έπρεπε να...

Follow Mykonos Ticker

Πρωτοσέλιδα

Best of Mykonos Ticker

«We care 4Mykonos». Νέα e – υπηρεσία για την αποκομιδή ογκωδών αντικειμένων και απορριμμάτων από τον Δήμο Μυκόνου

Ο Δήμος Μυκόνου ανακοινώνει τη λειτουργία της νέας ηλεκτρονικής υπηρεσίας, για την αποκομιδή των ογκωδών αντικειμένων και απορριμμάτων για την αντιμετώπιση..........

Με το απολυτήριο η εισαγωγή στα πανεπιστήμια

Στη Βουλή οδεύει τις προσεχείς ημέρες η πρόταση του υπουργείου Παιδείας για το νέο σύστημα εισαγωγής στην τριτοβάθμια εκπαίδευση, το οποίο θα εφαρμοστεί από το 2020. Τα βασικά σημεία του συστήματος...

Κατατέθηκε στη Βουλή η τροπολογία για τις επαναληπτικές πανελλαδικές εξετάσεις Σεπτεμβρίου

Μόνο για τους υποψηφίους με προβλήματα υγείας, ατύχημα ή ψυχικής οδύνης Κατατέθηκε στη Βουλή η τροπολογία του Υπουργείου Παιδείας, Έρευνας & Θρησκευμάτων που αφορά στη διενέργεια...

Βάσεις 2017: Ποιες σχολές θα ανέβουν και ποιες θα πέσουν

Καραμπολες σε τμηματα Η μεγάλη “σφαγή” στα τμήματα – Οι αλλαγές που πετούν εκτός σχολών τους υποψήφιους Ξαναμοιράζει την τράπουλα στον αριθμό εισακτέων το υπουργείο Παιδείας, σε μια προσπάθεια...

Διασυλλογικό πρωτάθλημα Κυκλάδων και σεμινάριο προπονητικής

 Το διασυλλογικό πρωτάθλημα Παίδων και Κορασίδων του ομίλου των Κυκλάδων διεξάγεται αυτό το Σαββατοκύριακο στη Μύκονο, στο στάδιο του Κόρφου, υπό την αιγίδα του Δήμου Μυκόνου.......

Οριστική λύση για 30.000 συμβασιούχους

ΜΕΤΑ ΤΟ ΚΛΕΙΣΙΜΟ ΤΗΣ ΑΞΙΟΛΟΓΗΣΗΣ Μετατροπή των συμβάσεων ορισμένου σε αορίστου χρόνου για όσους καλύπτουν πάγιες και διαρκείς ανάγκες. Υπό την αιγίδα του ΑΣΕΠ η υλοποίηση της διαδικασίας. Η...

Γιατί ο Αγ. Γεώργιος θεωρείται προστάτης των στρατιωτών;- Γάλλος βυζαντινολόγος αποκαλύπτει τα θαύματα του (βίντεο)

ΠΕΝΘΟΣ ΦΕΤΟΣ ΣΤΟΝ ΣΤΡΑΤΟ ΞΗΡΑΣ Ο Κατεξοχήν στρατιωτικός Άγιος είναι ο Άγιος Γεώργιος, Μεγαλομάρτυς, Ταξιάρχης, Καλλίνικος και Τροπαιοφόρος. Σύμφωνα με τον ψευδο-Κωδινό στη [βυζαντινή] αυλική...

Συνάντηση Δημάρχου Κωνσταντίνου Κουκά με την Υπορεσία Πολιτικής Αεροπορίας Μυκόνου

Ο Δήμαρχος Μυκόνου Κωνσταντίνος Κουκάς πραγματοποίησε επιτόπια επίσκεψη στον Πύργο Ελέγχου του αερολιμένα Μυκόνου......

Ανακοίνωση του Λιμεναρχείου Μυκόνου για την πρόσληψη έκτακτου ναυτικού προσωπικού

Ο ΛΙΜΕΝΑΡΧΗΣ ΜΥΚΟΝΟΥ ανακοινώνει την πρόσληψη εκτάκτου ναυτικού προσωπικού με σχέση εργασίας ιδιωτικού δικαίου ορισμένου χρόνου....

Δεμένα στα λιμάνια τα πλοία την Πρωτομαγιά - Απεργία της ΠΝΟ

24ωρη Πανελλαδική απεργία των πληρωμάτων σε όλες τις κατηγορίες πλοίων την Δευτέρα 1 Μαΐου 2017 Τη συμμετοχή της στην Εργατική Πρωτομαγιά, με 24ωρη πανελλαδική απεργία των πληρωμάτων σε όλες τις...