Δευτέρα, 29 Μάιος 2017
Κυριακή, 02 Απρίλιος 2017 22:00

Οι επτά "μαύροι κύκνοι" που απειλούν τις παγκόσμιες αγορές

Οι παγκόσμιες χρηματιστηριακές αγορές βίωσαν τις τελευταίες ημέρες τη μεγαλύτερη αναταραχή τους από τις εκλογές των ΗΠΑ τον περασμένο Νοέμβριο, με τη Wall Street να σημειώνει οκτώ διαδοχικές ..........

αρνητικές συνεδριάσεις (το μεγαλύτερο αρνητικό σερί από τον Αύγουστο του 2011), λόγω της αυξανόμενης ανησυχίας σχετικά με το κατά πόσο ο Ντόναλντ Tραμπ θα μπορέσει να υλοποιήσει τις προεκλογικές του υποσχέσεις για τις φορολογικές περικοπές, την ενίσχυση των δαπανών υποδομής και τη χαλάρωση του ρυθμιστικού περιβάλλοντος, οι οποίες και οδήγησαν το ράλι των τελευταίων μηνών.

Το έναυσμα της αναταραχής δόθηκε μετά τις δυσκολίες που αντιμετώπισε ο Tραμπ στον δρόμο για την ψήφιση του νομοσχεδίου για την υγεία, το οποίο και τελικά κατέληξε στην πρώτη μεγάλη ήττα του στο Κογκρέσο.

Ωστόσο, σύμφωνα με τους αναλυτές, η κούραση του λεγόμενου "Trumpflation trade", το οποίο έχει εκτοξεύσει τις διεθνείς μετοχές περίπου 10% υψηλότερα από τις εκλογές των ΗΠΑ, δεν είναι ο μόνος παράγοντας που έχει εξασθενίσει τις αγορές.

Μεγάλοι οίκοι, όπως η UBS, πλέον προειδοποιούν τους επενδυτές να παραμείνουν σε εγρήγορση για πιθανά σήματα που δείχνουν ότι οι αγορές μετοχών έχουν αγγίξει κορυφή, ενώ η Goldman Sachs εκτιμά πως, αν και η bull market (η οποία έκλεισε αισίως τα 8 έτη) δεν τελειώνει μεν, ωστόσο έρχεται διόρθωση. Όπως τονίζουν οι αναλυτές, υπάρχουν και πολλοί άλλοι λόγοι που έχουν συμβάλει στο ξαφνικό "ταρακούνημα" των επενδυτών και αναμένεται να κυριαρχήσουν στο επόμενο διάστημα. Το Capital.gr σκιαγραφεί τους 7 σημαντικότερους.

1. Επιτόκια

Η δεκαετία του "εύκολου" χρήματος, του QE αξίας τρισεκατομμυρίων δολαρίων, ευρώ, γεν και στερλινών, και των μηδενικών αλλά ακόμα και αρνητικών επιτοκίων, τελειώνει, και μάλιστα πολύ σύντομα, όπως επισημαίνουν οι αναλυτές. Η Fed αύξησε τα επιτόκια των ΗΠΑ δύο φορές και αναμένεται ευρέως ότι θα τα αυξήσει περαιτέρω αυτό το έτος, και η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα φέρεται να εξετάζει το ενδεχόμενο αύξησης του βασικού της επιτοκίου πολύ νωρίτερα από το αναμενόμενο, ενώ και το τέλος του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης πλησιάζει, λόγω του ρυθμού της ενίσχυσης της οικονομίας, αλλά και του πληθωρισμού. Όλα αυτά θα "ταράξουν" τις αγορές, απειλώντας τη συνέχιση της bull market.

2. Ομόλογα

Ενώ τα επιτόκια της Fed και οι αποδόσεις των βραχυπρόθεσμων ομολόγων των ΗΠΑ αυξάνονται, οι αποδόσεις των πιο μακροπρόθεσμων ομολόγων δεν ακολουθούν και αυτές τον δρόμο της ανόδου. Αυτή η μείωση του χάσματος μεταξύ των δύο δείχνει ότι οι επενδυτές δεν πιστεύουν ότι η ανάπτυξη ή ο πληθωρισμός θα είναι αρκετά ισχυρά ώστε να δικαιολογήσουν πολύ υψηλότερα επιτόκια. Οι πιο επίπεδες καμπύλες αποδόσεων συχνά προαναγγέλλουν την έναρξη βραδύτερης ανάπτυξης ή ακόμα και ύφεσης. Μπορεί τα σήματα που έρχονται από την Ευρώπη να δείχνουν ότι η ανάκαμψη έχει επιστρέψει, ωστόσο οι επιπτώσεις του Brexit αλλά και των εκλογών στην περιοχή δεν έχουν αποτιμηθεί ακόμη πλήρως από τις αγορές.

3. Τράπεζες

Μια πιο επίπεδη καμπύλη αποδόσεων στα ομόλογα αποτελεί άσχημο νέο για τις τράπεζες, καθώς η κερδοφορία τους βασίζεται στο γεγονός ότι μπορούν να δανείζονται φθηνότερα από ό,τι δανείζουν. Η πιο απότομη καμπύλη αποδόσεων που προκάλεσε η νίκη του Τραμπ στις εκλογές πυροδότησε ένα ράλι στις τράπεζες –οι τράπεζες των ΗΠΑ αυξήθηκαν κατά 30% και οι ευρωπαϊκές τράπεζες 20%–, το οποίο και ώθησε υψηλότερα τις αγορές γενικότερα. Αλλά αυτό έχει ξεθυμάνει από τις αρχές του Μαρτίου, με τις μετοχές των αμερικανικών τραπεζών να έχουν υποχωρήσει 10%. Όπως σημειώνει ο Dick Bove, αντιπρόεδρος της Rafferty Capital Markets, αν δεν προχωρήσουν οι φορολογικές περικοπές και τα δημοσιονομικά κίνητρα που έχει υποσχεθεί ο Τραμπ, οι επενδυτές των τραπεζών θα συσσωρευτούν στην έξοδο.

4. Τοποθετήσεις

Τα πρώτα σημάδια ότι το ράλι που έχει προκαλέσει ο Τραμπ στις αγορές διεθνώς εξασθενεί είναι ήδη υπαρκτά. Την περασμένη εβδομάδα, οι buy-side επενδυτές πούλησαν τα περισσότερα συμβόλαια του δείκτη S&P 500 από τις 28 Ιουνίου του 2016, δηλαδή την εβδομάδα που ακολούθησε το δημοψήφισμα του Brexit, με τους θεσμικούς να πουλούν συμβόλαια αξίας 11 δισ. δολ. και τα hedge funds 9,1 δισ. δολ. Επιπλέον, η πρόσφατη έρευνα της BofA - Merrill Lynch έδειξε ότι οι μετοχές είναι περισσότερο υπερτιμημένες από ό,τι ήταν οποιαδήποτε άλλη στιγμή τα τελευταία 17 χρόνια και οι τοποθετήσεις των επενδυτών δείχνουν πως θα υπάρξει παύση του ράλι τον Μάρτιο/Απρίλιο.

5. Αποτιμήσεις

Ο δείκτης P/E του S&P 500 έχει εκτιναχθεί στο 18, από το 16,6 την ημέρα των εκλογών, με τις αμερικανικές μετοχές να βρίσκονται στα πιο ακριβά τους επίπεδα από το 2004. Την ίδια στιγμή, η μερισματική απόδοση του δείκτη βρίσκεται ακριβώς πάνω από το 2% και είναι μη ελκυστική έναντι των αποδόσεων των αμερικανικών ομολόγων. Σύμφωνα με τη UBS, ο μέσος όρος των αποδόσεων έξι μηνών των μετοχών των ΗΠΑ, όταν οι δείκτες P/E διαμορφώνονται μεταξύ του 18 και του 22, είναι σχεδόν ο ίδιος όπως όταν το P/E κινείται μεταξύ του 14 και του 18. Όταν οι αποτιμήσεις αγγίζουν το 22, αυξάνονται οι κίνδυνοι ενός ισχυρού sell-off και αυτά τα επίπεδα δεν φαίνονται μακριά.

6. Εκπλήξεις από την οικονομία

Ενώ η παγκόσμια οικονομία κινείται με έναν σταθερό, αν και μη θεαματικό, ρυθμό, το momentum μπορεί να ξεθωριάζει. Κατά τη διάρκεια του τελευταίου μήνα, ο δείκτης οικονομικών εκπλήξεων της Citi, που συμπεριλαμβάνει τις κορυφαίες οικονομίες του κόσμου, είναι ως επί το πλείστον επίπεδος ή έχει λάβει μια σταδιακή στροφή προς τα κάτω. Οι πιο αξιοσημείωτες επιβραδύνσεις έχουν σημειωθεί στους δείκτες του Ηνωμένου Βασιλείου και στη ζώνη του ευρώ, ενώ η Ιαπωνία έχει βυθιστεί σε αρνητικό έδαφος. Αυτό σημαίνει ότι ένα μεγάλο μέρος των θετικών οικονομικών επιπτώσεων από τα αναμενόμενα μέτρα Tραμπ έχουν αρχίσει και ξεθωριάζουν και αυτό δεν είναι ένα καλό σημάδι για τις χρηματοοικονομικές αγορές.

7. Brexit

H απόφαση της Βρετανίας να αποχωρήσει από την Ευρωπαϊκή Ένωση δεν είχε τις τρομακτικές οικονομικές συνέπειες που είχαν φοβηθεί πολλοί ειδικοί. Αλλά αυτό φαίνεται να αλλάζει. Τώρα που ξεκίνησε και επίσημα η διαδικασία του Brexit, η ανάπτυξη της χώρας επιβραδύνεται, οι επενδύσεις των επιχειρήσεων έχουν παγώσει, ο πληθωρισμός αυξάνεται ραγδαία και τα πραγματικά εισοδήματα διαβρώνονται, ως αποτέλεσμα. Επίσης, η Goldman Sachs, αλλά και άλλοι αναλυτές, "βλέπουν" σημαντικό κίνδυνο στη στερλίνα, καθώς οι διαπραγματεύσεις με την Ε.Ε. θα είναι πολύ πιο σκληρές από ό,τι αναμενόταν. Επιπλέον, η βαθιά αβεβαιότητα που έχει φέρει το Brexit στις επιχειρήσεις και τις αγορές έχει επιδεινωθεί από το δεύτερο δημοψήφισμα στο οποίο θέλει να προχωρήσει η Σκωτία.

Ελευθερία Κούρταλη

Πηγή:   capital.gr  

Newsroom MykonosTicker

Ροή Ειδήσεων - Newsfeed

Ο Φίλιππος Φόρτωμας αποχαιρετά τον Κωνσταντίνο Μητσοτάκη

Με ανάρτησή του στο Facebook, ο συνεργάτης του επίτιμου προέδρου της Ν.Δ στο γραφείου του στη...

Όλα όσα πρέπει να γνωρίζετε για τους φόρους - Αναλυτικός οδηγός (PDF)

Ερωτήσεις - Απαντήσεις Έναν αναλυτικό οδηγό με όλα όσα πρέπει να γνωρίζουν οι φορολογούμενοι...

Σκληρή στάση από ΔΝΤ για το ελληνικό χρέος με σφραγίδα Τραμπ

Μια νέα κατάσταση μεγαλύτερης πίεσης προς την Ευρωζώνη από την πλευρά του ΔΝΤ, έχει αρχίσει να...

Follow Mykonos Ticker

Πρωτοσέλιδα

Best of Mykonos Ticker

Προκήρυξη προσλήψεων μέσω ΑΣΕΠ για 82 μόνιμες θέσεις σε νησιωτικούς Δήμους

ΑΣΕΠ: Προκήρυξη για 3 μόνιμες θέσεις στο Δήμο Μυκόνου Το αμέσως επόμενο χρονικό διάστημα, πιθανότατα εντός Ιουνίου, αναμένεται να βρεθεί στα γραφεία του ΑΣΕΠ, προς έγκριση,......

Αναβάθμιση και βελτίωση ανοιχτού γηπέδου μπάσκετ του Γυμνασίου από τον Δήμο Μυκόνου

Ο Δήμος Μυκόνου σε συνεργασία με τη Δευτεροβάθμια Σχολική Επιτροπή, η οποία πρόσφατα επιχορηγήθηκε γενναία από ιδίους πόρους του Δήμου Μυκόνου.....

Υπάρχει νησιωτικότητα ή όποιος ζητά το δίκιο των νησιών ομιλεί με «φωνή βοώντος εν τη ερήμω;»

Του Γιάννη Φλεβάρη * Ας πούμε σήμερα μαζί με την καλημέρα μας στα νησιά και τους ανθρώπους του Νοτίου Αιγαίου δυο λόγια για τη Μύκονο. Τι είναι στ΄ αλήθεια η Μύκονος, πέραν από το αστραφτερό της...

Στην Εντατική του «Ευαγγελισμού» ο Παπαδήμος

Το εισπνευστικό έγκαυμα το μεγαλύτερο πρόβλημα Έχει τραυματιστεί στο στήθος και την κοιλιά - Δείτε φωτογραφία-ντοκουμέντο από τη διακομιδή του στο νοσοκομείο - «Άνανδρη επίθεση» δήλωσε ο Γιάννης...

Το ΣτΕ ανέβαλε την έκδοση οριστικής απόφασης για το κτηματολόγιο

ΠΡΕΠΕΙ ΝΑ ΠΡΟΗΓΗΘΕΙ Η ΚΑΤΑΡΤΙΣΗ ΔΑΣΙΚΩΝ ΧΑΡΤΩΝ Αναβλήθηκε η έκδοση οριστικής απόφασης για το κτηματολόγιο, καθώς το Ε΄ Τμήμα του Συμβουλίου της Επικρατείας, έθεσε νέα ερωτήματα προς την διοίκηση,...

Απευθείας δημοπρασίες παραλιών

«Τιμοκατάλογος» για παραλίες Μέχρι σήμερα η δυνατότητα τακτοποίησης αυθαιρέτων χρήσεων ακολουθούσε χρονικά την παρανομία. Ελλείψει εσόδων, όμως, το υπουργείο Οικονομικών αποφάσισε να...

Τρομοκρατική επίθεση με στόχο τον Λουκά Παπαδήμο

Έκρηξη παγιδευμένου φακέλου μέσα στο αυτοκίνητό του στην Γ' Σεπτεμβρίου και Μάρνη Φερόμενος αποστολέας του τρομοδέματος ήταν η Ακαδημία Αθηνών (ο κ.Παπαδήμος είναι Πρόεδρος της Ακαδημίας) - Τον...

Bullying ασκούν αυτοί που δεν διστάζουν να διαστρεβλώσουν ή να αγνοήσουν την αλήθεια, όταν δεν τους εξυπηρετεί

Απάντηση του Αντιπεριφερειάρχη Γιάννη Φλεβάρη στον Σύλλογο Προστασίας Περιβάλλοντος Ρόδου Η σημερινή συνέντευξη Τύπου του Συλλόγου Προστασίας Περιβάλλοντος Ρόδου, χρησιμοποίησε για μια ακόμη φορά...

Συνάντηση Δημάρχου Μυκόνου με την Πρόξενο της Πρεσβείας της Αυστραλίας

Ο Δήμαρχος Μυκόνου, κ. Κωνσταντίνος Κουκάς πραγματοποίησε προγραμματισμένη συνάντηση στο Δημαρχείο Μυκόνου, με την Πρόξενο της Αυστραλίας κα. Τζανίν Μακλένναν, την Διευθύντρια του Προξενικού...

Με την καθοριστική συμβολή του Περιφερειάρχη Γ. Χατζημάρκου ξεπεράστηκε η γραφειοκρατική εμπλοκή στην εκτέλεση τριών μεγάλων έργων Πολιτισμού

Χρηματοδοτούνται από το ΕΠ Νότιο Αιγαίο 2014 – 2020, με συνολικό προϋπολογισμό 3,1 εκατ. ευρώ Χωρίς άλλες καθυστερήσεις θα συνεχιστεί η εκτέλεση τριών μεγάλων και σημαντικότατων έργων του...